穿越2021，哔哩哔哩（简称B站，下同）交出一份“喜忧参半”的财报。3月3日晚，B站公布了2021年全年以及第四季度未经审计的的财务报告。2021财年B站总营收达193.8亿元人民币，同比增长 62%；Q4 营收57.8亿元，同比增长 51%；Q4 月活用户同比增长 35%，达2.72亿。不过，2021财年净亏损68亿元，同比扩大119%；其中，Q4 净亏损 20.958 亿元，同比扩大148%。一句话概括：虽然B站 Q4 营收及用户数据稳健增长，但其亏损幅度仍在扩大，市场对其估值逻辑和悲观情绪也进一步加深——受此影响，B站美股周四收盘时股价下跌7.89%，报27.78美元，续创年内新低。
乌克兰战事爆发之后，国内网络平台也是硝烟四起。随便点开一个社交网站，打开一个微信群，可能看到各种辩论和撕扯。B站更是撕扯最严重的平台之一。很多网友通过视频和弹幕跟帖的方式，表达对俄罗斯和其领导人的支持。这种声浪甚至引起了国际媒体的关注。而当国外众多互联网企业列队封杀俄罗斯机构账号之后，B站也曾闹出令人莫名其妙的插曲。先是有网友发现，“RT 今日俄罗斯”的B站账号头像、昵称一度被清理，抗议者甚至都跑到微博平台去发声抗议，于是不久后账号又恢复正常。如果说在和平年代，不同议题的不同观点，还可视为表达的自由，那在战争造成的特殊窗口期，言论生态所可能造成的影响就要复杂得多。当西方市场正在步调一致对抗俄罗斯的时候，如果一个中国社交网站充满挺俄的声音，其所可能受到的评价，就是可以想象的。
当然，谁也不敢说，B站美股的暴跌，和目前平台的生态、西方媒体的报道有没有关系。毕竟，大跌的中概股远不止B站一家。
这可能也是另一层无奈的现实。在战争造成的分裂面前，在只能二选一的时刻，一家中国企业的用户具体说什么已经不重要，沉默都可能成为一种站队。
如果乌克兰的战事和对抗的国际形势得不到缓解，那中概股在美股市场的集体命运，就充满更多的未知。
这种“历史的进程”，已经远非企业自身的努力可以控制了。
“如果说公司过去对用户增长和收入增长的精力是七三开，在今年的工作规划里，会调整分配比例为五五开，” 在财报会议上，B站管理层表示。这意味着，B站会越来越重视“赚钱”。实现起来，不外乎“开源节流”。在营收上，B站靠移动游戏、直播与增值服务、广告、电商及其他四个板块，Q4增速两降两升。直播与增值服务营收占比最大，达32.8%，广告业务位居第二，占比27.5%，游戏业务对总营收贡献占比持续下降，首次退居第三，占比22.4%。
深燃游戏方面，2021年全年收入为51亿，同比增长6%。尽管B站在Q3推出新游戏《坎公骑冠剑》《机动战姬》《刀剑神域》，但表现不及预期，Q4靠联运热门游戏《原神》《英雄联盟手游》等，收入12.95亿元，同比增长15%，是2021年单季度最大增幅。但毕竟不是自研和独代，回暖靠的也不完全是自己。B站游戏面前仍有三座大山，自研能力、市场竞争、监管环境。腾讯与字节跳动两大厂在游戏行业疯狂“圈地”，B站想通过吸纳人才提升自研能力的路，并不明朗；游戏市场，需持续投入，爆款可遇不可求；监管收紧，行业还在苦等游戏版号。目前来看，B站也将视线转向了海外。其次是直播与增值服务方面。其Q2、Q3保持同比95%以上的增长，让外界对这一业务寄予期待。但到了Q4，同比增速下降到52%，大幅减缓的同时，环比也首次出现了负增长，想象空间打折扣。贡献增值服务收入的会员方面，2021年Q4会员数为7220万，同比增长35%，环比增长仅0.1%，付费率为9%，与过往差别不大，但另有三大指标下滑明显。每月付费用户同比增速，从前三季度50%以上的增速下滑到37%；付费用户ARPU（每用户平均收入）创下新低，由上一季度的46元下滑到43元；用户日均使用时长，由上一季度的88分钟下滑到82分钟。
用户粘性和变现效率，都不算理想。目前B站给出的办法还是扩大用户基本盘，拓展大屏及海外用户。这是视频平台都在抢占的市场，参考较早布局的爱奇艺，这对变现效率的帮助，或许也极为有限。
有了增收和节流的计划，具体能不能实现，还要看执行。这也是为什么在财报里，陈睿罕见的提到，将聚焦执行力的提升，并提高各条业务线的运营效率。这恰恰是B站破圈后饱受外界争议的地方。根据多位B站员工及前员工的反馈，B站在组织能力上存在的问题，一是公司扩张后，缺乏协作跨部门、多部门运转的组织或人员，二是缺乏完善的员工激励制度。促进大厂高效运转的枢纽，部分大厂采用的方式是搭建中台，即抽取业务系统中的公共部分提供服务，这不一定是最好的解法，但在解决庞大组织运转上，各大小厂都有自己的策略。前B站管理人员张苗苗表示，让她惊讶的是，已经近万人规模的B站，类似的部门几乎不存在。“当我察觉业务发展到新阶段，需要推进某个功能时，该协调其他部门的哪些人来做支持？谁来发起？怎么推进？谁来掌控全局？都没有明确规定”，她此前所待过的大小厂，有的设置中台，有的设置PM部门，“但在B站，就是靠你临时抓一些人”。在公司较小时，这样也能解决问题，但公司大了，“这就非常低效”，张苗苗表示，对于这种额外来的项目需求，有的同事手里本来有活，不一定能特别配合，“直接导致新业务很难拓展”。
B站前员工王露露也提到这一问题。为了推进项目，她得自己找人，甚至请同事吃饭、给对接同事买饮料。“对内沟通的成本远远大于对沟通”，她表示。她的一个业务单子，因为推进太慢，拖了大半年，直接黄了。
在员工激励制度与福利方面，普通员工薪资在互联网行业不高，但对于人才，B站也是慷慨的。不止一位与B站长期合作过的猎头告表示，在产品与技术等岗位，B站开的薪资不低。
B站员工张书剑就是被高薪挖来的，“毕竟给的钱是真的多”，但他话锋一转，“后面的福利不用想了”。一位前员工举例，之前在B站上夜班会补贴50元，“这可是在上海，2016年的时候北京一些公司的夜补就有100元以上了。”作为管理层，李飞飞觉得她缺少“管理工具”，大到获得升职、加薪、股票的机会，小到组织部门团建，她的权限有限，难以激励员工。她所在的部门，一年大概只有10%的人能升职或加薪，她认为，“需要覆盖到足够比例的人，才能保持团队的稳定性”。对比薪酬制度更成熟的大厂，一位在多家大厂工作过的互联网人介绍，阿里巴巴是“361”制度，即每10人里有3位3.75绩效，6位3.5绩效，1位3.25绩效。获3.75、3.5绩效都能涨薪，同时，获得3.75的员工可以主动提晋升。在字节跳动，获得高绩效m+（即相当于阿里巴巴的3.75级绩效），就能涨薪，此外还有房补、免费三餐等福利。张书剑记得在2020年年底，一次公司的高管大会上，陈睿自己也感叹过，“B站现在除了靠股票留人，没有其他方式”。
李飞飞也有相似感受。她提到，不少人是冲着B站的发展前景来的，本来薪资在行业里就不算高，有的岗位难获得调薪和晋升机会，让金字塔顶层以外的普通员工，“捞不着什么盼头，真正能获得股票激励的，也只是极少数，靠这个留不住大团队的”。
这暴露的问题是，凭借现在的势头和影响力，B站可以挖来人才，但怎么留住人才，并让他们融入中，顺利协同运转，B站做的还不够。
盘活公司的组织能力，HR扮演重要角色。张书剑介绍，B站的HR在招人时，更像是对接人，而针对业务的HRBP，仍然也只像是招聘的角色，“大厂的HRBP也不会过多介入业务，但是完全没存在感的，也仅在B站见过”，他表示。
据李飞飞介绍，此前的HR副总裁，来到B站前在咨询公司任职多年，2022年年初，B站更换的新HR副总裁，有字节跳动背景。这意味着B站开始做出改变。
B站画下的大饼，能不能实现，这是极重要的一环。
尽管B站仍存在种种问题，在李飞飞看来，B站仍具备独有的优势，用户质量高，开发价值大，“愿意用亏损换增长，很多公司拿钱，也换不了增长了”，他说。